首页 -> 2007年第5期
股海别梦
作者：沙本斋
唐戈是当年上市公司中最年轻的总裁，学历最高的总裁，股民中影响最大的总裁，也是争议最多的总裁。但是今天，10年之后，还能够记起他的人已经没有几个了。在资本市场中，像唐戈这样的匆匆过客还有很多，他们或被大家宠过，或被大家恨过。然而喧嚣之后，都终归于沉寂。不过庆幸的是，人们越来越短的记忆周期，并没有阻碍后来者的前赴后继。
股市涨落依旧。唐戈的同学亲友及所有他认识的人、认识他的人，依旧为工作为生活而忙碌着。社会在追求和奋斗中进步，没人能让它因伤感而慢下来。
一周后，冯雪到营业部来找李思恩，说是要在这里把唐戈账户上留下的股票都抛了，好替他还债。李思恩交代部下给她开了绿灯
自那之后，李思恩再也没有见到过冯雪。她单位的人说她早就辞职离开了。
魏总裁气短
一
1995年也是李思恩管辖的“地盘”大扩张的一年。
这一年的3月，华信证券公司被行政关闭。在华信证券关闭之初，监管部门曾委托首诚证券公司对其证券业务实施托管；托管3个月之后，首诚证券全额收购了华信证券。收购之后，华信证券的公司总部及所有在华北地区的机构，全部划归李思恩管辖。在此基础之上，首诚证券组建了华北管理总部，并试行事业部制。李思恩顺理成章地出任华北管理总部的总经理。当然，华信证券的大部分债务，约7000万元，也要由华北管理总部来负责偿付。
华信证券的大股东华信集团是一家信托投资公司。该信托公司的唯一股东是一家大银行。因此，华信证券不仅在资历、地位、靠山方面远远超过首诚证券，就是在人力资源上，也不似首诚证券这般杂牌。华信证券从其总经理算起，一直到普通员工，清一色都是来自金牌的银行系统，对银行业务都非常熟悉。可以说，华信证券公司的人，满脑子装的都是银行的资金运用套路，对于证券投资者资金账户内的巨额保证金沉淀颇感兴趣。华信证券的辉煌与灾难，皆由此造就。
华信证券从辉煌到消亡的历程是沿着两条线索展开的。一条是大股东华信集团，另一条是华信证券自身。
华信集团成立于全国固定资产投资和消费需求迅猛增长的1984年。
自从1979年新中国第一家信托投资公司成立以来，各地方政府为了扩大财权，绕开银行信贷规模控制，加大地方投资力度，纷纷开设信托投资公司。这些各有背景的信托投资公司，掌门人往往都身居高位，出身特殊，因此各个出手不凡，开展着比银行要宽泛得多的金融与非金融业务，成为各级地方政府手中的金葫芦，收发自如，与中央的宏观调控相抗衡。由于它们与银行争业务，争资金，大手笔地举债，大规模地上建设项目，对宏观经济形势的恶化推波助澜，所以从1982年开始，中央不断地进行信托业的整顿，加强更新改造资金的管理，明确信托的重点是“委托、代理、租赁和咨询”，要求一律停办地方信托投资公司；信托公司和信托业务必须由银行设立和办理，非银行机构特别是非金融机构不得发起设立信托公司；信托贷款必须纳入银行信贷计划，明令信托业暂停信托贷款和投资业务。与此同时，国务院批准设立了几家规范的中央级信托投资公司，其目的一方面是作为样板，为该行业树立规范；另一方面也是为了加强中央的宏观调控能力，化解地方政府的分庭抗礼。正是在这样的背景下，华信集团在京成立了。
回首华信集团十余年的发展历程，其辉煌令人赞叹。
在金融业，华信集团从成立之日起，就开始发行各种人民币和外币债券，总和折合人民币达40亿元之多。与此同时，它还通过开展大额存单、信托和委托存放款等业务，扩大融资规模；联合其他机构，发起成立了华信证券公司，并使之成为深沪交易所、中国证券报价中心、全国证券交易自动报价系统、天津证券交易中心的会员，在海外设立分支机构，从事国际业务；1993年，经中国人民银行批准，发起设立了信托型封闭式投资基金，并在交易所挂牌交易；经国家工商局和中国证监会批准，设立了期货经纪公司，不但从事商品期货代理，还能够代理买卖外币有价证券，从事外汇买卖业务。
在投资业，华信公司有自己全资的房地产开发公司、建筑公司、装修公司、房屋租售公司和物业管理公司，从事全套的房地产业务，其业务范围遍及欧美、澳洲和东南亚各国，每年开工面积维持在700万平方米以上；全国有数百个著名的能源、交通、通讯、化工、原材料等基础工业和高科技项目，是由华信作为投资主体，通过独资、合作、合资、参股、横向联合等方式兴建的，为此，华信集团与全世界36个国家和地区的200多家金融和非金融机构，建立了长期稳定的业务联系，使之能够从容地组织银团贷款、利用外国政府出口信贷、组织海外投资基金、提供融资担保和从事信用证业务。在1994年，被国外著名的评级机构一致评为AA级信用等级的中国公司，华信是为数不多者之一。
在租赁业，华信集团拥有多家合资的国际租赁公司。通过这些公司，华信先后从美、英、日、德、意等发达国家，引进了300多条先进的生产线和10多万台（套）先进设备，它们几乎惠及了全国所有的发达和不发达地区。由此可见，华信集团为我国的改革开放和经济现代化事业，作出了突出的贡献。
然而，毁灭的种子却早在辉煌之初就已经埋下。
在华信集团投资和贷款的项目中，有80％是首长项目，亏的多赚的少。
这很正常。因为首长们关心的是社会利益和宏观效益，而不是华信集团的微观利益和局部效益。每个国企都是政府的儿子，哪个儿子有本事，哪个就应该多出力；信誉好而又富有的儿子，就应该帮信誉差且贫困的兄弟，这是天经地义。何况，能够大笔地借得钱来，也不是华信集团的功劳，至少大部分不是。外商或外国政府肯融资，不是因为华信集团经营有方、企业领导人个人有魅力，而是因为华信有政府做后盾，有政府的招牌做靠山，还有每次至少有省部级领导出面甚至带队，后者才是赢得对方信任的关键。
既然光环是领导的，成绩是政府的，自己只是有幸借光，那又何苦瞎操心呢？于是，华信集团班子主要成员的荣誉感很快消失，雄心壮志没多久就烟消云散了。没人再在乎借来的钱是如何用的，再关心投资的可行性和被投资方的还款能力，更没人去跟踪管理，惹领导不高兴。不仅如此，慢慢地，他们还发现，自己竟然还可以在其中浑水摸鱼，大捞大赚，而又不必去负责任。为了把这一点做得更扎实，更稳妥，华信集团把公司治理结构很好地“治理”了一番，安插了一系列的保护伞。比如，在董事会中，设董事长、名誉董事长、常务董事若干名；在监事会中，设监事长、名誉监事长和常务监事若干名；在经营班子中设总经理委员会，有兼职委员若干名；在董事会、监事会和总经理委员会之上，又设立了级别更高的没有名额限制的高级顾问和特邀顾问无数，付给的顾问费非常可观。
结果可想而知。从集团成立的第3年起，个别的投资项目就开始出现巨额亏损。因为短款长投的情况较多，所以10年来，华信集团基本上是在以新债偿旧债，以不断扩大的新债规模，来维持公司的业绩增长，以轰轰烈烈的入口业绩，做着注定要跌进悬崖、粉身碎骨的滚雪球游戏。
在华信集团“滚雪球”的过程中，子公司华信证券发挥了助力器的作用。可以说，华信证券是拆毁自己家园的另一只手。
华信证券为帮助集团集资还旧债，曾大量发行过没有国债抵押的空头有价证券代保管凭证；华信证券曾以高利率和巨额奖金为诱饵，发动全体员工拉存款，鼓动股民委托证券公司代为理财，以此向华信集团上存资金。对华信证券而言，受伤害最大的是，大股东挪用和长期占用巨额保证金，使证券公司坐上了火山口，随时都面临着被监管部门拷问、被投资者砸门、被法律审判的风险。
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